新加坡来年股市不如半年前乐观

2007-12-26
　由于美国次贷危机到了明年将继续存在，新加坡股市的展望已经不如半年前那么乐观，预料石油与资源相关股票将继续表现优于大市，同时银行股的现价也具备吸引力，而中国消费股以及防守型股票在接下来股价波动期将具有抗跌能力。

　 　华侨银行投资研究是在明年选股报告中对新加坡股市明年的走势作出上述预测的。报告里指出，石油与资源相关股票因强劲的订单额流入以及业绩可见度，而将在 大市中表现突出，尤其是市况恶化时。新加坡银行股经最近的抛售后，如今重新受到中东和主权财富基金的青睐。此外，基于股市将更加波动，中国消费股以及新加 坡防守型股票应是投资者建立平衡组合中不可欠缺的部分。
　　考虑到明年市场的投资主题，华侨银行建议买入12只新加坡上市股票，分别为：

　 　家居乐(Cacola Furniture)：它将从中国的繁荣经济中受益，当地家具装饰行业的增长估计将超过国内生产总值增长达3％到4％。华侨银行 预测它现财年的净利将增长63.4％到1亿2290万元人民币（2410万新元），因此给予“买入”评级，合理价为75分。

　　中国体育国际（China Sports International）：它料在现财年和下财年将表现不俗，并通过更庞大分销网络出售更多运动鞋，调高平均 销售价格（ASP）以及把产品种类转移到毛利更高的运动装等三管齐下的策略来展开业务。华侨银行维持对它“买入”评级，并把合理价定为2.48元。

　　星展集团：它的债务担保凭证(CDO)投资额约为23亿6000万元，其中7000万元已经在第3季度作出了拨备，不过亚洲增长仍然健全以及区域并购行动步伐加快，将足以抵销任何美国经济放缓所带来的冲击。华侨银行维持对它“买入”评级，目标价为25.40元。

　　以斯拉控股(Ezra Holdings)：它计划到2010年把船队从目前的24艘增加到38艘，近期的股价走软提供吸购它的良机。考虑到它发行的红股计划，华侨银行把它的合理价定为4.02元，评级保持为“买入”。

　　吉宝集团：尽管它的股价走下坡，它的基本面大致上不变，截至目前的订单额已经达到132亿5000万元。华侨银行保持对它现财年和下财年净利分别为11亿1000万元和12亿3000万元的预测，把目标价定为17.10元。

　 　敏华控股（Man Wah Holdings）：华侨银行预期它的下财年营收和净利将分别64.1%和81.2％到14亿港元（2亿5900万新元）和 1亿6440万港元（3041万新元），因此维持其“买入”评级，合理价为99分，相等于9倍的08财年／09财年本益比。

　 麦达斯控股(Midas)：它最近与中国铝企业这家当地最庞大的铝业者签署框架协议，意味着它将进军宇航等中国政府正大力要发展的较特殊行业。随着它增加产 能来应付新业务需要，华侨银行期待下财年到09财年将不断传出有利收益的新闻，因此给予“买入”评级，合理价为1.85元。

　　太平洋恩利(Pacific Andes)：它的贸易以及捕鱼业务相当具有防守性，而有关消费局面在可见将来料将保持强劲，尤其海鲜消费在中国预计会增长。它的合理价为87分，评级保持为“买入”。

　　罗德里工程（Rotary Engineering）：它的基本面保持不变，订单额达到5亿1600万元，预料它将在新加坡有机会取得更多巨大合同，从中国的液化天然气业获得稳定收入，并可能宣布在中东取得新合同。华侨银行给予“买入”评级，合理价为1.60元。

　　新科工程（ST Engineering）：美元持续对新元下滑不应成为一项令人关注的课题，理由是它在外汇蒙受的盈利损失与其庞大盈利比较，显得微不足道。它下财年的股息率高达5.3%，因此下跌空间有限，合理价为4.20元，相等于下财年每股盈利的21倍。

　　达丰控股(Tat Hong Holdings)：基于蓬勃的建筑和基础建设业，华侨银行把它下财年和09财年的净利预测分别提高到1亿零710万元和1亿4700万元，维持对它的"买入"评级，并把合理价估计调高到4.02元。

　　大华银行：区域的增长保持稳健，应该能够抵销美国可能延长的经济缓慢冲击。它的债务担保凭证投资额为3亿8800万元，可说是微不足道。华侨银行认为近期银行股有遭抛售过度的倾向，因此建议“买入”它，合理价为23.30元。

　 　至于房地产股，明年料是充满挑战性的一年。迹象显示购买热潮已经退却，但供过于求的情况将显现出来，尤其是高档地产项目。办公楼方面，目前的情况还不 错，但潜在供应在2010年到2011年完工，已引起关注。华侨银行投资研究基于不明朗的环境，给予这个行业“中性”评级，首选是以新加坡房地产业务为主 的城市发展和大华置业，并把合理价分别定为18.80元和5.48元。