大众食品 （People's Food）

大众食品 （People's Food） 评级：表现优于大市 目标价：1.31元

　　尽管销售量因供应短缺而下滑，德州的工厂也关闭，集团首季营收仍然年比增10.8％。在更高的采购成本下，毛利率下滑4.7个百分点至8.3％，但已经自上财年次季取得了很大的进步。

　　相较于上个季度的7.0％，该季度的毛利率也取得了显著的增长，主要因为更高的成本得以更好地转移给客户，下游（downstream）产品的销售额贡献也自上一季的29％增至33.5％。新鲜猪肉的销售额贡献也从19％增至22.8％。

　　随着活猪供应有所进展，德州的工厂在3月份重新开始营运。分析师预期杀猪量将于第二季有所增长，并依然认为活猪供应只有到了第四季才会显著增长。因而，活猪价格在近期内料将维持在高水平。

　　自分析师于3月份将该股的评级调高至“表现优于大市”以来，该股只上扬了7.4％。分析师依然认为现价无法反映集团的盈利增长，于是维持了以上评级，并将目标价定在1.31元。大众食品昨日收报1.14元，跌2分。

（联昌国际研究）