合成发 (HUPSteel)

合成发 (HUPSteel) 一年目标价：57分

　　它的08财年第三季营收比前财年同期增加56％到1亿2010万元，使到前九个月的营收达到2亿9180万元，超越07财年同期2亿8420万元。表现主要来自造船业，而来自建筑业客户的需求也加快中。

　　它的总盈利率略微退软1.4个百分点到16.7％，理由是销售组合中有大部分是盈利率较低的结构钢铁产品。

　　至于它的营运支出，总体而言增长放慢到31％至890万元，加上因疲弱美元而取得的260万元外汇所得，它的净利增长84％到1080万元。

　　尽管星展集团预期集团会继续在其钢铁产品的强劲需求带动下取得亮丽的业绩，它的管理层承认为了确保盈利持续增长，控制好库存是颇为关键的。

　 　星展集团已经把它08财年和09财年的净利预测分别调高16％和6％到3720万元和4180万元，以反映出对集团产品的较高需求。基于市场交易情绪转 弱，目标价则以九倍的08财年到09财年每股盈利为准，而不是之前的十倍，意味着新目标价为57分。维持“买入”评级。

（星展集团研究）