九天化工集团 (Jiutian Chemical)

九天化工集团 (Jiutian Chemical) 一年目标价：9分

　　它今年的首季度营收比去年同期上升20％，但净利却下跌72％到560万元人民币（109万新元），这个业绩只相等于大华继显研究对它作出全年预测中的大约4.5％。

　 　由于第一季的暴风雪造成许多制造商停产，导致二甲基甲酰胺（DMF）的需求下降，它在首季度面对非常疲弱的二甲基甲酰胺平均销售价格，造成其厂房蒙受亏 损。自4月以来，二甲基甲酰胺的平均销售价格已经恢复到每公吨6100元和6200元人民币之间的水平，但原料甲醇（Methanol）的价格在同期也攀 升到3400元和3500元人民币之间，加上需要负担其它各种可变动成本，它的厂房一直无法有利可图。

　　甲烷（methane）价格在石 油和燃煤高涨的带动下料会保持平稳或攀高，但二甲基甲酰胺和混甲胺(Methylamine)并不一定会走强，前者正面对一些产量过剩的问题，而后者似乎 偏离了其每公吨6400元人民币的历史平均水平，价格有一些下跌空间。考虑到成本压力以及厂房较低的使用率，大华继显把它今年的盈利预测减低49.3％， 并把投资评级降为“出售”，目标价定为9分。

　　九天化工集团昨日收报13分，跌1分。

　　（大华继显研究，UOB-KH Research）