中国金属 （FerroChina）

（2008-08-28）

目标价：2.44元

　　基于股价过去几天出现不寻常的交易活动，管理层发出声明澄清公司并不知道任何原因或发展造成股价暴跌。自从它宣布强劲的第二季业绩后，股价大跌已经令管理层感到意外。

　　联昌国际研究认为，它的业务正进展顺利，并没有什么事项可引起关注。从需求的角度来看，它正目睹强劲的国内需求。除了中国的基础建设发展外，华南暴风雪和四川大地震的重建工程也刺激对它产品的需求。四川官员估计当地接下来三年会需要3700万公吨钢铁。

　 　要说或会引起关注的事项，应该与资本结构有关。它最近进行更多美元债务。考虑到更多的资本开支需要，它接下来一年若是进行更多美元债务，并不令人感到意 外。尽管这会导致一些摊薄影响，盈利增长应该足以抵消摊薄的不利冲击。此外，它目前正与两方谈商策略性投资计划，其中与一方的谈商已经进入相当深入的阶 段。

　　联昌国际维持对它的业绩预测以及“表现优于大市”评级，并将把目标价定为2.44元，相等于8倍的明年本益比。有利刺激因素包括策略性投资者的入股，这可改善其负债与资产比率（gearing），并为集团创造出新增长机会。

　　中国金属昨日闭市报89分，跌1分。

　（联昌国际研究，CIMB-GK Research）