天宇(China Sky)

天宇(China Sky) 持有(Hold) 目标价：96分

　　集团第二季业绩符合分析师之前的预测。销售额年比上扬11％至6亿3480万元人民币，主要出于销售量的增长。净利则年比微增4％至1亿6630万元人民币，主要因为更高的实际税率。更好的销售组合促使毛利率年比上扬0.9个百分点至35.7％。集团也选对了时机将原料尼龙薄片（nylon chip）成本的上涨转由客户承担。

　　但是，管理层指出第三季的销售额将放缓，主要因为江苏与浙江的下游纺织品客户因奥运而暂停业务。由于机器因海关问题而延迟送达，SR尼龙的测试生产也自7月延至10月。分析师因此将现财年的净利调降13％至6亿6600万元人民币。

　　分析师对于集团的扩充计划持有谨慎态度，预料SR生产线的营运将延迟两季至2009财年第三季开展，并将该财年的净利预测调降22％至8亿6200万元人民币。分析师将该股的评级降至“持有”，目标价自1.70元减至96分。天宇昨日收报77.5分，跌3.5分。

(星展唯高达证券研究

DBS Vickers Securities)