库格物流 （Cougar Logistics Corporation）
目标价：31分
（2008-07-31）
它是整合与定制物流方案的第三者物流供应商。联昌国际研究预测它09财年的核心净利增长26.5％，到了2010财年与2011财年增长会放缓至 3.8％，理由是机构和终端（agency and terminal）业务的上升空间有限，以及在争取新主要客户方面面临困难。09财年的增长料会由脱售库格控股（Cougar Holdings）所带来的较高盈利率带动。物流业的成长往往与出口数字息息相关，我国出口数字过去两个月来一直走下坡，6月份的国内非石油出口就比一年前萎缩了10.5％，意味着包括它在内的物流业者商机减少了。
机构和终端业务的营业额从05财年到06财年增长12.2％，但06财年到07财年却略减0.1％。尽管07财年到08财年恢复成长，4.7％的年度增长仍然比以前逊色。联昌国际认为这方面的业务在不易争取更多主要客户的冲击下，接下来几年恐难有所扩展。
联昌国际把它的目标价定为31分，相等于七倍的明年本益比，意味着下跌空间有大约25％，因此给予它“抛售”评级。
库格物流昨日收报41分，下跌半分。
（联昌国际研究，CIMB Research）
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