森联集团（Sim Lian）

森联集团（Sim Lian） 合理价值：54.5分

　　它今年6月推出了两个住宅项目，拥有616个单位的Clover by the Park以及78个单位的The Amery至今获得的反应令人鼓舞，认购率分别是大约31％和34％。

　 　它计划在下半年同时推出两个中档住宅，一是在萨立路（Surrey Road）的永久地契项目，而另一个则是庆利路（Keng Lee Road）的99年期地契项目，假设平均销售价格分别是每平方英尺1350元和1200元，预料税前盈利率将分别是大约25％和1％。

　　管理层在收购土地方面表现出审慎的态度。它过去一年来采取不过度投标的策略，即使是对所选择的地段，这将确保它可以在接下来住宅市场淡静的当儿，将能取得大约10％的盈利率。

　 　随着它能够从Viz at Holland项目买主陆续收到款项，它的集团净负债与资产比率（net gearing）料会下降到3.4。为了反映出当前私宅市场市场的脆弱气氛以及中型公司的低资金流量问题，NRA资本将它的合理价值估计定为54.5分， 并基于它的股价自5月以来已经上升到接近有关合理价值的水平，给予“持有”的评级。

　　森联集团昨日收报45.5分，跌半分。

　　（NRA Capital，NRA资本）