● 陈士铭
经历过去10年以来表现最佳的一年后，本地住宅和办公楼市场今年预料将放缓下来，全球信贷紧缩以及我国政府推出 的抑制措施已经导致市场弥漫着谨慎气氛，星展集团研究因此给予整个行业“中性”评级，而花旗集团证券研究也以经济增长放缓以及供应充足为由，不看好本地多 数房地产股的表现。
花旗集团把我国经济增长预测从6.2％降至5.6％，而本地新增工作料将从去年的将近20万个锐减至6万个，因此认为随着前来我国的海外人士将因此减少，本地租金上调幅度以及对租屋的需求将可能放缓下来。
花旗只推荐长春产业和永泰控股。长春预料最能从大众与中档住宅市场接下来的升势中受益，花旗因此看好它并把其目标价定为1.83元。至于永泰，花旗是基于其现价的潜在上升空间，才建议“买入”它，目标价为2.85元。
星展集团研究日前的报告则指出，从第四季的估计来看，与去年上半年比较，发展商出售的新私人住宅单位首次出现显著减少以及价格增长放慢。随着全球信贷市场趋势越来越不明朗，加上集体出售活动放慢以及延迟付款计划的撤消，本地住宅市场今年的价格增长势头将会不如去年。
至于办公楼市场，星展集团认为展望今年，供求局面接下来两年仍会紧张，星展集团预期租金将继续攀升。贸工部最近把今年的经济增长预测上调到介于4.5％ 和6.5％之间，本地办公楼面的需求预料将保持强劲，不过今年的整体需求数字应该会逊于去年，理由是金融和商业服务业公司等主要办公楼客户今年料将受到潜 在全球信贷紧缩问题的冲击。
房地产发展商评级
短期获上调几率不大
综合私人住宅和办公楼市场的各项因素，星展集团认为本地房地产发展商的评级短期内获得上调的可能性不大，毕竟填补土地存库的步伐放慢意味着平平的销量和价格上升势头。
基于本地房地产表现将略微逊色，星展集团较为看好嘉德置地这类拥有显著海外地房产业务的公司，而不是本地房地产业务为主的发展商，并把嘉德的目标价定为8.85元。
嘉德置地的业务多元化，包括住宅、商业房地产、零售物业以及服务公寓等，而且业务遍布广大地区，本地的资产占集团资产的45％、中国的占27％、澳大利亚和纽西兰的占20％、欧洲的占6％，其余的资产则坐落在亚洲其他地方。
星展集团也看好嘉德置地的资本再循环计划，它料会继续设立5个房地产信托基金以及14个私人住宅基金，其公司管理的资产(AUM)可达到157亿元。
至于办公楼业主，星展集团的首选为新加坡置地和持有新加坡置地大部分股权的联合工业。新加坡置地共有67％的资产属于办公楼，因此办公楼市场只要保持上 升趋势，那么它将具有更多上升空间。此外，占其资产约23％的零售物业具有资本价值上升空间，以及它在滨海地区拥有的酒店业将从客房租用率上升以及目前供 不应求的局面中受益，也料将促进它的收益。值得一提的是，它属下的酒店组合约占其重估后净资产值(RNAV)的8％。联合工业则因持有72％的新加坡置地 股权而备受看好。
星展集团把新加坡置地和联合工业的目标价分别定为12.90元和3.56元。
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