扬子江船厂 (Yangzijiang Shipbuilding)

扬子江船厂　(Yangzijiang Shipbuilding)　一年目标价：1.45元

　　它宣布将以26亿2690万元人民币（5亿1770万新元）购买其新船厂的其余24.81%权益，意味着它全面拥有新船厂。收购所须费用的42%将由去年4月的新股发售所得来支付，其余58%则通过每股85分，向少数股东发行新股来支付。

　　星展集团研究认为有关收购成本相当合理，与独立估价公司Sallmanns对新船厂作出的160亿元人民币（31亿4961万新元）的价格相比，折让大约是33.84%，而收购价相等于10倍的09财年本益比。

　　长期而言，星展集团对这项收购行动持乐观态度，理由是只要扬子江能够从新船厂取得效率收益，新船厂将能促进其盈利表现。此外，这项合乎事宜的收购行动也允许它能享有新船厂今年到明年的免税地位。

　　星展集团基于新船厂的收购行动，把扬子江现财年和下财年的净利估计提高介于13%和16%之间，不过在考虑到它面临的钢铁价格和外汇风险后，维持对它的“持有”评级，并把目标价保持在1.45元，相等于16倍的09财年摊薄每股盈利。

　　扬子江船厂昨日收报94分，跌4.5分。

　　（星展集团研究，DBS Group Research）